3因子模型

投资收益 - 基准收益 = beta_1 (市场收益 - 基准收益) + beta_2 规模因子 + beta_3 价值因子

• 相比CAPM,增加了后两项

• 第一个步骤是对研究对象进行分组。假如我们要用三因子模型研究沪深300，那么首先我们依据每年4月底的300只股票的实证进行排序，分位值定位50%，也就是说一半小盘股（S）和一半大盘股（B），当然，这个简称不是骂人。然后依据年末的帐市比数据把股票分为三类，30%的高价值（H）、40%的中等价值（M）和30%的低价值（L），然后我们对两类分类法取交集，就可以得到SH、SM、SL、BH、BM和BL六个组合。另外由于我们的研究往往依据多年数据，而上市公司的股票表现都是不断变化的，因此我们需要每十二个月对分组进行一次调整。

• 规模因子(SMB)

• 价值因子(HML)

• 利用这些因子回归,选出实际市值与模型预测市值偏差很大负向的,认为是低估的股票

• 实践发现,这个策略也不能稳定地保证盈利

TODO: 实现下述方案的测试

• 按照10个交易日一次的掉仓频率, 预估一个月到期的超额收益(相对大盘指数的超额收益), 收益是否超过某个阈值10%, 如果概率很小,就不买并卖出, 如果概率很大,就买入?